山西、湖北、海南推出VOCs收费政策，政策不断落地推动VOCs治理

山西、湖北、海南三省已分别确定将试点实行挥发性有机物排污费，加上之前确定收费的11个省和直辖市，累计确定收费的省和直辖市已经达到14个。

山西省是对石油化工以及包装印刷试点收费，具体时间为2016年9月1日，征收标准为，太原市每污染当量1.8元，其他地市每污染当量1.2元;湖北省也是对石油化工以及包装印刷试点收费，征收时间为2016年10月1日，排污费的征收标准为每污染当量1.2元。海南省对挥发性有机物的行业同样规定为石油化工以及包装印刷业，征收时间为2016年8月1日，标准为每污染当量1.2元。

地方VOCs收费标准的建立将集中利好监测和治理企业：

北京上海天津三个直辖市的收费标准较高，其余省份主要的费用制定，是根据VOCs的大气危害与二氧化硫和氮氧化物相当的逻辑，收费价格也参考二氧化硫和氮氧化物的收费标准制定。我们认为VOCs成分复杂，潜在的污染大，未来各省的收费标准将有进一步上行的空间，收费标准的提高将进一步利好VOCs监测和治理企业。

绝大多数已公布政策省份都有明确的差额征收。我们认为对于VOCs排放量大的石化和印刷企业，在差额征收费用达到一定水平的情况下，进行VOCs治理将会对企业带来有成本优势，政策倒逼将确保企业积极地进行VOCs的治理。

主要行业集中在石油化工和包装印刷两大行业，预计未来其他省份出台的政策也将包括石油化工和包装印刷行业。北京上海已经拓展到其他行业，我们认为未来各省的收费行业都有进一步拓展的可能性，行业市场空间还将不断扩大。

目前来看，地方政策推进进度低于预期，实际征收时间较规定延后，或尚未开始征收。我们认为主要原因是一方面VOCs污染当量核算较为复杂，分散的污染源核算工作量大，工作展开较难。二是下游工业企业经营状况不好，地方政府为了稳增长，没有强推VOCs收费。

我们认为未来随着污染治理精细化和下游工业去产能逐渐稳定，VOCs收费势在必行。环保费改税也将对VOCs收费起到积极地推动作用。VOCs分散污染源也对监测提出了更高的要求。期待VOCs监测+治理市场的爆发。

VOCs监测行业空间200亿以上，第三方监测服务带来额外增厚

十四省市VOCs排污费征收标准的相继实施直接刺激了企业对监测设备的需求，能够提供VOCs监测设备和治理服务的公司将从中获益。我们按照《重点区域大气污染防治“十二五”规划重点工程项目》提供的我国重点区域VOCs重点监测企业数量以及上海市的比例来预测全国各个地区需要进行VOCs监测和治理的企业总数。按照一般企业的投资额为20万每家，重点监测企业为50万每家，保守估计总市场空间达217亿元。

北京上海江苏均要求重点企业安装VOCs监测仪器，河北省则对第三方治理运维提供补贴，我们认为第三方监测和运维服务是行业发展的大趋势。

从各省VOCs收费标准对于VOCs当量的核算来看，主要采取的是根据被污染企业的工艺流程进行物料核算，同时也规定了企业可以通过提供第三方监测数据等方式来证明自身的VOCs排放量。

虽然只有个别省份对VOCs排放监测进行了明确规定，但由于各省都实行差别收费政策，我们认为将利好监测相关企业。主要原因是排污单位按照产污系数法核算得到的是正常情况下的VOCs排放，为了通过治理减排获得收费优惠，需要向环保部门提供监测数据以证明自身排放符合优惠要求。由于监测数据是按月上报，监测活动将会一直持续。监测企业将会从VOCs排放中直接获益。

环境监测企业积极布局VOCs监测，业绩有望在17年迎来爆发

从目前各个企业的布局来看，多家环境监测上市公司提前布局VOCs领域。

聚光科技：借助技术优势，布局园区整体监测和第三方监测服务

聚光科技是我国监测领域龙头，产品线齐全，VOCs监测领域早有布局。公司技术先进，是国内率先开发出便携式红外光谱仪和流动监测车的公司，可用于园区VOCs流动监测和重大污染事故的应急监测。

公司中标江苏省如东沿海经济开发区的VOCs监测项目，该项目监测点多，项目总金额巨大，对之后的VOCs监测和治理项目有很强的示范效应。

聚光科技中标如东沿海经济技术开发区项目内容

我们认为未来以园区为单位，将整个园区的监测承包给监测运营商进行运营，建立一体化的监测网络，将给行业带来很大的增量。聚光科技项目是园区整体承包和第三方监测服务的范例，公司有先发优势，期待未来更多项目订单。

雪迪龙：增发+海外收购储备VOCs监测技术，静待业绩爆发

雪迪龙上市以来首次增发，募投项目包括VOCs生产线，主要用于VOCs监测设备，如质谱仪监测系统、色谱仪监测系统、傅里叶红外光谱仪监测系统的生产所需的生产线配套设施和实验室设备。预计生产线达产后将新增产能，为公司VOCs监测市场布局提供支持。该募投项目建设期24个月，全部达产后实现年销售收入28,518.79万元，年均利润5573.98万元，内部收益率(税后)为11.29%，静态投资回收期(不含建设期)6.17元。

此外，公司积极布局海外收购，通过并购海外公司引入先进的仪器制造技术实现国产化，为公司VOCs监测设备大规模生产提供支持。

2015年6月公司以约165万(约合人民币1566万元)英镑投资英国KORE公司并对其增资，总共持有其51%股权，设立质谱仪研发中心，获得了高端质谱仪制造相关技术。

2016年2月公司董事会审议通过以415万欧元(3000万元人民币)收购比利时ORTHHODYNE S.A. 100%股权，布局色谱仪领域，7月收购正式完成，公司获得了高端色谱仪制造技术。

先河环保：监测+治理综合布局VOCs市场，PPP模式推动VOCs业绩爆发

先河环保采取VOCs监测+治理的模式，综合布局VOCs全产业链。

监测方面，公司开发了监测空气中VOCs的整套系统，实现数据采集和管理。公司积极布局大气污染网格化精准监控，并针对VOCs推出了有组织排放+无组织排放的综合治理方案，并且已经在全国多个地方得到应用。

治理方面，公司2015年实现多项技术突破，并且正在开发VOCs分子筛吸附浓缩转轮及净化回收成套装置，预计相关技术研发成熟后，将为公司全面展开VOCs治理提供支持。

公司与雄县签订了18亿的VOCs监测+治理框架协议，项目建设内容主要包括溶剂分离提纯中心、VOCS排放收集装置、解析装置及运营体系、在线监控平台等。该项目是国内有机废气治理行业中公司投资的第一个PPP项目。先河环保PPP项目在行业内形成示范，未来有可能成为工业园区VOCs治理的范本。

盈峰环境：提前布局VOCs监测，积极布局治理，抢占VOCs市场

盈峰环境下属子公司宇星科技很早就布局VOCs监测市场，2010年左右就布局了VOCs监测设备的研发，并且很早就展开了项目监测试点。

公司为环保大平台，宇星科技本身就有环境治理业务，结合上市公司良好的政府关系和强大的资金能力，有望进一步扩展治理业务。公司2016年成了专门的VOCs治理分公司，期待公司VOCs监测+治理业务布局完善。